Bradley MilesとSid Kallaはトークンプロトコル設計とICO販売プロセスに焦点を当てたインキュベーションとアドバイザリー会社である Turing Group の共同創設者です。

次の記事は、CoinDeskの2017年版のレビューに排他的な貢献をしています。


2017が何かを教えてくれれば、トークンの不足はありません。

しかし、この数の強さは、新しい投資家やアナリストのための落とし穴をもたらしました。その多くは、オプションを理解したり評価したりするのに苦労しているようです。何故ですか?結局のところ、ウォールストリートは株式や債券のような他の資産クラスを1世紀以上にわたって評価してきたし、デリバティブを評価するかなり洗練されたモデルを持っている。主な理由の1つは、プロジェクト間でトークンの振る舞いが大きく異なる可能性があることです。

これは、非常によく定義された価値特性(配当と価格上昇、企業によって生成される将来のキャッシュフローの期待から生じる)などの、株式などの従来の資産や行動とはまったく異なります。対照的に、暗号化資産の価値特性は、評価枠組みを標準化するのではなく、定義することは非常に困難です。

富を分かち合うこと

良いことは、たとえ大部分が失敗しても、リアルタイムで大きな経済実験を見ることができるということです。

正しいトークンを設計する上での小さな選択肢でも、生態系がその価値をどのように分配するかに違いが見られます。普遍的な権利トークン設計はなく、習得された教訓とベストプラクティスのみが集められています。

この柔軟性は両刃の剣です。プロトコールの暗号経済的特性を設計する場合、これまでにない可能性がありますが、それはまた簡単に崩壊する可能性があります。この新しい資産クラスはこれまでとは違ったものになるでしょう。物事を正しくするために、独自のツールとメンタルモデルが必要です。投機的なダストが落ち着いた後、暗号資産は評価を正当化する必要がある。ただし、トークンに発生する値は、識別または定義するのが簡単ではありません。トークンによって有効にされた非常に成功したプラットフォームまたはプロトコルを作成することができます。この場合、値はトークンホルダーではなくユーザーに割り当てられます。

そのような例の1つが、「ユーティリティトークン」であり、われわれが理解し始めようとしているのは、お金の速さが高い場合、非常に小さい通貨基盤を持つ巨大な経済をサポートできるということです。このようにして、次世代の暗号プロトコルを設計する起業家は、トークンの役割が価値を創造するだけでなく、その価値を分散させることであることを認識する必要があります。

すべてのために1つ

投資家がより洗練され、生態系における価値創造の根本的な基礎を把握し始めると、トークン所有者に合理的な価値が生じるプロトコルに自然に引きつけられます。プロトコルまたは企業がプロトコルを構築することの成功は、必ずしもトークンの成功の尺度ではない。

デューデリジェンスを行う投資家は、プロジェクトの金融政策からトークンがユーザー間の相互作用をどのように促進するかまで、トークン特性の全範囲を理解する必要があります。これらのプロジェクトの技術的な複雑さを加味すれば、このスペースにどのくらい早い段階にいるのかを知ることができます。

最終的には、プロトコルにおける暗号トークンの役割は正しくなるために不可欠ですが、それは十分な条件ではありません。

トークンはいくつかのことを行う必要があり、それをすべて正しく実行する必要があります。参加者から適切な経済行動を促す必要があります。ユーザー、投資家、開発チームなど、ステークホルダー間の適切なやり取りを可能にする必要があります。既存のステークホルダーのインセンティブを損なうことなく、ネットワーク効果を生み出し、生態系を成長させることができる必要があります。

プラットフォーム上で価値が生み出され、長期的には生態系を維持するために価値が異なるステークホルダーに公平に分配されることを保証する必要があります。

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